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TRUST FIRST TRUST FIRST 相信生意简介 2012年3月19 日 目次 A 相信生意先容 3 B 相信PE生意 13 C 中信相信先容 27 第 2 页 相信效劳 金融:资金融通,维系资金供应方和需求方,装备金融资源。 直接金融:资金供应方和需求方直接买卖或者相当于 间接金融 直接买卖,如股票、债券、相信融资等。 直接金融 间接金融:资金供应方和资金需求方不直接买卖,而是 别离与金融机构买卖,从而达成间接买卖, 如银行存贷款等。 相信:受人之托,代人理财 相信是一种产业约束轨制,它的重点实质是“受人之托,代人理财”。 完全是指委托人基于对受托人的信托,将其产业权委托给受托人,受 托人按委托人的愿望以己方的外面,为受益人的益处或者特定主意, 实行约束或者处分的举动。 通常地讲,因信托而交托产业,便是相信。即可能以为:信托 + 托 付产业 = 相信。个中:信托是相信的条件,交托产业是相信的实 质。这里,交托产业的根基形式是益处与仔肩互相诀别的三方合连: 委托人把产业迁徙给受托人,受托人工了受益人的益处而约束产业。 第 3 页 相信公司的完全生意 金融机构也许涉足规模一览外 资产约束 汇合相信 相信生意 资产证券化 企业年金 相信投资 财政照拂 相信公司是“全执照”的金融机构,可能供给全盘的金融效劳。 相信公司的生意包含相信生意、投资银行生意和自业务务,完全 信 债券承销 分类如右图,精细实质睹下外。 托 投资银 近年来,正在银监会的荧惑下,相信公司大举兴盛创再生意,各类 公 行生意 过桥贷款 革新产物屡见不鲜。 司 股权投资 吞并重组 家当约束 资产约束 工作约束 创再生意 公司/项目融资 •基金 •权柄类 •委托投资 •REITs •产物融资 •本原步骤 •股权妙技 自营贷款 •理财安顿 •债权类 •委托贷款 •MBS •金融融资 •房地产 •债权妙技 自业务务 •相信 •泉币类 •员工持股计 •ABS •证券典质 •能源 •组织化妙技 买卖性投资 •组织化产物 •信用 划 •流利规模 第 4 页 相信生意的运作流程及危险分隔 通常相信产物的生意运作流程 相信公司的危险分隔示妄思 遵照受托人划款指令,托管银行划拨项目投资款 相信(基金)公司 受 委托约束 益 监视 约束人 相信产物 托管银行 人 项目流 证券公司 约束人决议委员 大 会筛选投资项目 资金流 会 项目1、2 、3 受托人 贸易银行 • 受益人大会:举动最高决议机构,由集体受益人构成,遵照持有 保障公司 受益权的比例享有外决权;受益人大会负担审议和容许受托人/约束 人的首要决意,包含相信资金应用偏向的变更、约束人/保管人的变 更、相信安顿的提前终止或拉长等。 • 受托人:通常为相信公司,相信公司受托约束基金相信安顿财 图例: 产,选择投资约束人并监视其投资约束运作。 • 保管人:银行举动保管人,对相信安顿产业实行第三方保管,并 金融机构 防火墙 监视相信产业约束人合法合规性。 自有资金 • 约束人:相信公司的约束团队完全负担基金相信的投资约束,并 客户资金 接收受托人、保管人的监视。 第 5 页 相信产物的横向对比 相信产物与银行存款、基金收益境况对比 相信的危险和收益介于银行和基金之间 第 6 页 相信案例 遵照用益相信办事室的统计,2008年 2007年各家相信公司发行的革新性相信产物 我邦发行的相信产物一共凌驾800款,募 集资金到达8000亿元。个中大局部相信公 司正在古代相信生意的本原上发行了革新性 相信产物(睹右图)。 下面临中信相信发行的局部产物实行 深刻阐明: 案例一: 小我股权投资相信(PE)——锦绣系列 案例二: 限售股股权投资 案例三: 地产相信项目 案例四: 区域兴盛财产投资基金 案例五: 地产相信项目-星耀 第 7 页 案例1:小我股权投资相信(PE)——锦绣系列 受益权持有人 受益权持有人 中邦优质金 受益权置备 收益分拨 融企业股权 投资 - IPO二级市集让与 受托人 受托人 投资约束 锦绣一号 投资收益 - 向其他投资者让与 约束 约束 股权投资相信 闲置资金 团队 低危险、高活动性 团队 约束酬金 的金融产物,如 保管 托管费 投资收益 - 邦债回购 - 泉币市集基金 - 新购申购等 托管银行 托管银行 • 产物名称:中信锦绣一号股权投资基金相信安顿 锦绣一号优先级受益人于2008年5 • 基金相信克日:5年(设立2年后遵照合同商定可提前终止) 月拿到第一笔分红款,分红比例为 • 基金相信范畴:不凌驾10亿元黎民币 40%,遵照2009年第一季度约束申报, • 优先级受益人范畴:及格的机构投资者数目不限,自然人人数不凌驾50人 锦绣一号目前的净值为0.96元(除息 • 认购金额:优先级受益人不低于黎民币1000万元 后),这意味着该相信项主意年收益 • 预期收益:估计年收益率凌驾20% 率凌驾20%。 第 8 页 案例2 :限售股股权投资 (1)收益权让与 • 股份持有人创设收益权,并与中信相信签署 中信相信 股份持有人 《股票收益权让与合同》,受托人设立相信计 (受托人) (4)收取让与款/标的股份约束费 (2)保管 划置备标的股份的收益权,发行受益权份额。 支出相信收益 • 受托人委托保管银行开设相信专户。 • 投资人将认购相信受益权份额的款子划付至 相信专户 中信银行 相信专户。 (保管账户) (保管人) (3)认购款 • 股份持有人正在收到标的股份收益时,将所得 价款一概划付至相信专户。 (5)分拨 (5)分拨 投资人1 • 相信到期时,受托人向股份持有人支出标的 A投资照拂公司 其他投资人 投资人2 股份约束费(如有);向受益人分拨相信专户 (次级受益人) (优先级受益人) … 中的相信收益。 投资人n 项目优先级受益人将于2010年中 • 产物名称:股权收益权投资汇合资金相信安顿 相信安顿罢了之后得到本息收益,正在 • 基金相信克日:1.5 年(设立1年后遵照合同及市集境况可提前终止) 所投资股票价钱高于6.26元(该价钱 • 基金相信范畴:不凌驾8000万元黎民币 为保护价钱,今朝价钱为17.77元) • 优先级受益人范畴:及格的机构投资者数目不限,自然人人数不凌驾50人 时,优先受益人即可获得6.5%的固定 • 认购金额:优先级受益人不低于黎民币300万元 • 优先级预期收益:固定收益8%(需另行交纳一次性1.5%的相信认购费) 收益,次级受益人的收益因股价变化 而浮动。 第 9 页 案例3 :区域兴盛财产投资基金 区域兴盛投资基金产物组织 政府或其手下机构 股权回购 区域铁途、交通、水务等 答应 规模的股权投资 投资 优先委托人 (机构与个体投资者) 区域兴盛 托管人 认购 中信银行 次级委托人 投资基金(一期) 资金拘押 (政府或其手下机构) 受托约束 项目约束 基金受托人 项目约束团队 (中信相信) (中信锦绣血本) • 基金相信范畴:总范畴凌驾100亿元黎民币 • 基金相信克日:3年 • 优先受益权 :发行范畴100亿元,由机构投资者、个体投资者认购; • 优先受益权预期收益:年化收益率为5 % • 次级受益权:发行范畴参照应付投资者收益,由政府或其手下机构认购;首期认购额不 低于相信基金首年向优先受益权投资者支出的收益,其余局部逐年追加 第 10 页 案例4 :地产 阐明 • 1. 相信安顿召募资金3.75亿元,个中投资项目公司股权 0.25亿元,相信贷款给项目公司3.5亿元;北京工美直接投 资项目公司股权0.25亿元; • 2. 项目公司用股本金0.5亿元和相信贷款3.5亿元变成项 目公司运营资金,个中3.12亿元用于置备物业处理产权 证,盈利资金用于物业装修和运营; • 3. 相信贷款由项目公司举动借钱人,典质物为项目物 业;北京工美为相信贷款担保,质押物为投资项目公司股 权,典质物为北京工美王府井大厦; • 4. 北京工美持有的项目公司股权,正在相信功夫不实行股 利分拨; • 5. 中信相信与北京工美构成筹备约束委员会,对投资项 目实行监视约束;经约束委员会允诺,项目公司可能委托 北京工美或专业贸易物业约束公司实行物业招商和通常经 营。 • 产物名称:地产汇合资金相信安顿 • 基金相信克日:5 年 • 基金相信范畴:3.75亿元黎民币 • 优先级受益人范畴:及格的机构投资者数目不限易倍体育官方,自然人人数不凌驾50人 • 认购金额:优先级受益人不低于黎民币300万元 11 • 优先级预期收益:固定收益10 % 第 11 页 案例5 :地产相信项目案例-星耀 项目因素 项目特质 收益境况 第 12 页 目次 A 相信生意先容 3 B 相信PE生意 13 C 中信相信先容 27 第 13 页 PE观点 • 小我股权投资基金 (Private Equity Investment Fund): 举动血本市集上首要的投资机构时势,通过汇合危险担当才具较强的宽裕人 群和机构投资者的资金,由投资专家约束和应用, 紧要投资于未上市的企业 股权,通过呈现企业代价和推动企业生长并以上市、让与、企业回购等形式退 出,达成基金资产的保值增值。 PE紧要类型 并购型 定向增发 股权投资 股权价钱 股权投资 IPO战术 配售投资 Pre-IPO 小我股权投资 股权投资 危险投资 天使投资 企业兴盛期 创立期 生长期 成熟期 邦际PE市集兴盛 • PE正在环球发达兴盛,已兴盛成为包含并购基金、危险投资基金、夹层融资基金 、拉长基金等众种完全状态,并成为重塑环球血本市集的首要新兴力气。 2007年环球小我股权投资基金募资额为 PE基金环球融资范畴 3794.73亿美元1;小我股权投资基金约束 的资金总范畴凌驾7000亿美元2 ; $385 $379 单元:10亿美元 2007年环球PE投资总额为1300亿美元 $173 3 ,比2006年拉长23% ,若加上天使投资 基金、房地产投资基金等,美邦、英 $103 $86 $81 邦、日本等邦发财金融市集PE投资范畴 $59 $60 已凌驾IPO融资范畴; 2006年PE参加的跨邦并置备卖占总交 易额的18%; 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 注:1、3 :统计数据由来于汤姆逊金融公司(Thomson Financial ); 2 :数据由来于麦肯锡环球研讨院发布数据; 4、数据由来于寰宇商业与兴盛构制“2007年寰宇投资申报” 中邦PE基金的构制时势 紧要构制时势: 中邦小我股权投资基金轨制对比 • 相信法典型的相信安顿的时势; 相信型 有限协同型 公司型 昭着, 法令本原 昭着 昭着 • 协同企业法典型的有限协同企业 匮乏配套细则 的时势; 出资形式 较为伶俐 应允制, 较为杂乱 伶俐性大 • 公法律典型的有限仔肩公司或股 决议机制 伶俐有用 伶俐有用 杂乱 份有限公司时势; 激发机制 有用 有用 较难达成 • 其他形式:如财产投资基金等。 收益分拨 伶俐性大 伶俐性大 本金退出方 式杂乱 二级市集 有攻击 有攻击 可能 退出形式 企业所得税 目前免征 免征 有 拘押体例 美满 无 美满 相信型PE是相信公司兴盛的首要偏向 宏观导向:申报指出“优化血本市集组织,众渠道升高直接融资比 重”,跟着邦度对直接融资市集的珍惜,小我股权投资基金、财产基金等成为 血本市集兴盛热门。 计谋赞成:中邦银监会于2007年3月新出台的《相信公司约束法子》昭着信 托公司应当向专业资产约束机构转型;于2008年6月出台的《相信公司小我股 权投资相信生意操作指引》为相信公司兴盛小我股权投资相信生意供给了政 策凭据和典型轨范。 生意兴盛:因为中邦银监会的赞成和相信型PE产物的轨制上风,相信型PE 基金已成为相信公司兴盛的首要偏向;2007年今后中信相信、深邦投等推出 系列相信型小我股权投资基金产物,并获得投资者和业界的承认。 中邦银监会《相信PE生意操作指引》的紧要实质 投资偏向: 昭着小我股权投资相信产物可能投资于于未上市企业股权、上市公司限售 流利股和其他股权; 昭着相信PE可投资于境外未上市企业股权。 投资者: 银监会规章的及格机构投资者和个体投资者,即: * 投资金额不少于100万元黎民币的自然人、法人或者依法创办的其他组 织; * 个体或家庭金融资产一共正在其认购时凌驾100万元黎民币的自然人;或个 人收入正在迩来三年内每年收入凌驾20万元黎民币或者佳偶两边合计收入年收入 凌驾30万元黎民币的自然人。 中邦银监会《相信PE生意操作指引》的紧要实质 投资约束: 昭着相信公司应该遵循相信文献商定亲身行使相信安顿项下被投资企业的 合联股东权益,非常相信PE 的投资主体资历。 夸大相信公司应该通过有用行使股东权益,饱动相信安顿项下被投资企业 办理组织的美满,升高生意体例、企业约束才具,晋升企业代价。 投资退出: 相信公司正在约束小我股权投资相信安顿时,指引规章“可能通过股权上市、 答应让与、被投资企业回购、股权分拨等形式,达成投资退出” 。 中邦银监会《相信PE生意操作指引》的紧要实质 约束赏赐: 昭着“相信公司约束小我股权投资相信,可收取约束费和事迹酬金” 。 自有投资: 昭着相信公司可“ 以固有资金参加设立小我股权投资相信的,所占份额不得 凌驾该相信安顿产业的20% ;用于设立小我股权投资相信的固有资金不得凌驾 相信公司净资产的20%” 相信PE受托人以自有资金进入相信PE ,可有用低落投资约束中的品德风 险。 约束人 股权投资基金生意兴盛 股权投资基金告捷因素 约束人上风 中邦经济仍旧优良拉长 依托中信集团及旗下机构具有强健的资源上风 市集时机与投资政策 对金融、地产等规模的股权投资获得拘押部分承认 ,具有丰裕的项目储蓄 重点团队成员均具有众年投资约束体验 正在地产、证券、能源、通讯等金融具有丰裕的专业 投资约束团队的体验与才具 体验,告捷达成数十个地产等企业的股权投资项目 告捷发行中信锦绣一号、锦绣二号等股权投资基金 相信安顿,召募范畴凌驾30亿元黎民币 与中信集团旗下中信相信、中信银行、中信证券、中 生意渠道与客户汇集 信基金、中信血本等生意接洽慎密 与邦外里浩瀚著名银行、证券、基金作战广大的生意 协作 众年生意兴盛堆集丰裕的机构、小我客户资源 -21- 中信相信PE生意-以锦绣基金为例 中信锦绣一号 中信锦绣一号投资净值 2007年4月召募范畴10.03亿元 投资偏向为中邦境内金融等规模 的股权投资、IPO配售和民众公司的 定向增发项目 中信锦绣二号 2007年9月召募范畴20.47亿元 投资偏向为地产、能源、通讯、 金融规模的股权投资、IPO配售和定 向增发项目 目前紧要投资于未上市企业股权 中信相信PE生意-以锦绣基金为例 中信锦绣相信PE基金项目投资紧要特性 1、企业毗连二年盈余,年利润额凌驾黎民币3000万元以上,达 到或根基到达邦内或外洋上市要求; 2 、企业能手业或细分行业、区域市集居于前线; 3、对简单企业投资范畴通常正在1亿元以上,不凌驾基金召募资金 的50% 。 第 23 页 中信相信PE生意兴盛趋向 PE类型: 遵照血本市集变更,投资重心从战术配售、定向增发等投资转向未上市企 业股权投资、并购投资等 行业采取: 遵照经济大势变更,从以金融、地产等规模企业的股权投资为主向消费 品、医药、环保、可取代能源等规模转动 投资项目采取: 从企业兴盛空间、行业名望、业务形式、角逐上风、盈余才具、现金流状 况、办理组织和约束团队等众角度调查企业兴盛潜力;从看重企业上市后的 活动性溢价转向看重调查企业的内部回报率(IRR ) 中信相信PE生意兴盛趋向 投资组合 通过有用的投资组合升高对体例性危险的防备才具,包含相信PE对区域、 行业、单个项主意投资比例等 企业代价 通过美满被投资企业的办理组织、优化财政组织、拓展代价链、供给众样 化约束和金融效劳等形式推动企业代价的晋升 目次 A 相信生意先容 3 B 相信PE生意 13 C 中信相信先容 27 第 26 页 中信相信:依托中信集团强健的金融控股平台 中信集团 金融生意 非金融生意 中 中 中 信 中 邦 信 信 信 诚 信 际 房 能 钢 化 地 银 证 信 保 基 工 源 铁 工 行 券 托 险 金 程 产 … • 中信银行:邦内第七大寰宇性贸易银行 • 中信邦华:邦际工程 • 中信嘉华银行:亚洲最佳区域性中资银行 • 中信华南集团、中信深圳(集团)公司:房地产 • 中信证券:中邦范畴最大的证券公司 • 中信华东集团:本原步骤、口岸 • 中信相信: 相信行业的携带者 • 中信邦安集团公司:消息效劳、资源开拓 • 中信血本:精采的投资公司和征询公司 • 中信泰富:电力、卓殊钢材、航空 • 信诚集团:中信集团与英邦保诚集团的合伙集团公司 • 中信海洋直升机公司:航空运营 • 中信资源:锰矿 第 27 页 中信相信 • 经邦度金融拘押部分容许设立的寰宇性金融机构 • 中邦银监会直接拘押的三大寰宇性相信投资公司之一 • 注册血本为12亿元(个中,外汇2,300万美元) • 已变成以相信生意为重点、以自业务务为支柱、以投行生意为协同的筹备形式 • 相信、自 营、投行 生意互相 推动 中信相信的角逐上风 中信相信 • 和中信银行、中 • 相信种类众 投资融资体验丰裕 信证券、中信基 相信、自营、投行生意全盘饱动,看重开采 • 革新产物众 金、中信血本等 各项生意之间的内正在接洽和归纳代价; • 盈余渠道众 人力资源上风 协作,为企业提 相信品类众,革新产物众,盈余渠道众; 供全盘金融效劳 危险担任行之有效 看重挖掘和晋升中信金融品牌的代价,和中 信银行、中信证券、中信基金、信诚基金、中 信血本等广大协作,为企业供给全盘的金融服 务; 中邦领先的 对大型企业及宏大项目投资融资规模体验丰 富,运作才具强; 相信机构 看重危险约束和内部担任,没有发作新的不 良、违约和耗费。 第 28 页 受托人 中信相信的局部相信项目列外 • 中信相信 邦贸盛乾1期证券投资汇合资金相信安顿 • 推 中信相信 海达指导1期分层型证券投资相信安顿 介 • 中信相信 江平超等代价2期证券投资汇合资金相信安顿 中 • 项 中信相信 江平超等代价1期证券投资汇合资金相信安顿 目 武进高新区南河花圃二期安排房修造项目应收账款活动化一期相信安顿 中信相信汇利优选证券投资汇合相信安顿1期 ” 山东省潍坊市寒亭区本原步骤修造贷款子目1期 汇合资金相信安顿 已 • 完 中信前景 宜华集团相信贷款汇合资金相信安顿 成 中信同盈1号基金汇合资金相信安顿 认 购 中信相信分层型证券投资汇合资金相信安顿全福2期 中信相信分层型证券投资汇合资金相信安顿全福4期 重庆地产集团贷款相信项目汇合资金相信安顿 已 结 北京天鸿永业房地产开拓有限仔肩公司权柄投资汇合资金相信安顿 束 重庆市水利投资(集团)有限公司贷款汇合资金相信安顿 计 划 鄂尔众斯市都会本原步骤项目汇合资金相信安顿 北京邦兴嘉业房地产开拓有限仔肩公司贷款子目汇合资金相信安顿 第 29 页 谢 谢 第 30 页
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